1.全年粗鋼產量增幅低于去年，高爐長流程產量彈性小，關注短流程電爐產量變化

今年1-4月份，受疫情影響，鋼廠開工不足，4月粗鋼產量當月同比微增0.2%，5月份疫情得到基本控制，全國復產復工，鋼廠產量迅速上升，當月產量同比增長4.2%，累計同比增長0.9%。6月份的日均生鐵產量持續創新高，月均生鐵產量高達246.5萬噸，月環比增長2.9%。從鋼廠產能利用率和利潤等情況綜合來看，當前需求進入季節性淡季，高爐檢修增多，產能利用率見頂下行，日均生鐵產量高位下降，6月的當月產值或已達到年內峰值。從歷年產量情況看，7-8月份和11-12月份都是需求季節性淡季，除了利潤特別好的年份外，產量也會跟隨需求季節性走弱。所以我們預估7-8月產量將呈季節性下降態勢，同時考慮今年電爐成本高企，預計下降幅度要高于去年。9-10月是下半年需求高峰，不管是鋼廠還是下游建筑業，將加速趕工沖業績。而11-12月份產量取決于市場對價格的預期，考慮政府對房地產長周期管控的政策基調，以及今年鋼材的高庫存事實，預計今年冬季產量將跟隨季節性下降。

今年廢鋼價格一直堅挺(主要原因是今年制造業開工不足，使得廢鋼回收有限)，電爐利潤高企，當前電爐成本高達3680元，部分地區處于虧損狀態，電爐開工已經處于下滑態勢。當前電爐開工率為73.77%，環比下降0.67%，同比下降6%；產能利用率60.4%，環比下降2.8%，同比下降11.5%。根據去年電爐減產幅度，產能利用率下降20個百分點，將影響全國日均產量下降4%。

綜合長流程和短流程情況看，長流程鋼廠產量將跟隨需求的季節性波動而波動，全年產量彈性較少；而電爐產量將跟隨利潤變動而變化，當前部分地區電爐處于虧損狀態，預計后期產量將見頂下滑。長流程高爐檢修疊加短流程利潤收縮主動減產，7-8月份產量收縮幅度可能將高于往年。我們預估全年粗鋼產量保持正增長，但增速低于去年。