宏業(yè)集團(tuán)IPO商學(xué)院丨掃盲必讀！美國場外交易市場如何運(yùn)作？

OTCBB上市條件

OTCBB市場是由納斯達(dá)克管理的股P交易系統(tǒng)，是對中小企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立的電子柜臺市場。許多公司的股P往往先在該系統(tǒng)上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過一段時間積累擴(kuò)張，達(dá)到納斯達(dá)克或紐約交YI所的掛牌要求后升級到上述市場。

與納斯達(dá)克相比，OTC BB市場以門檻低而取勝，它對企業(yè)基本沒有規(guī)模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿為該證 Q做市，企業(yè)股P就可以到OTCBB市場上流通了。2003年11月有約3400家公司在OTCBB上市。其實(shí)，納斯達(dá)克股市公司本身就是一家在OTCBB上市的公司，其股P代碼是NDAQ。

在OTCBB上市的公司，只要凈資產(chǎn)達(dá)到400萬美元，年稅后利潤超過75萬美元或市值達(dá)5000萬美元，股東在300人以上，股價達(dá)到4美元股的，便可直接升入納斯達(dá)克小型股市場。凈資產(chǎn)達(dá)到600萬美元以上，毛利達(dá)到100萬美元以上時公司股P還可直接升入納斯達(dá)克主板市場。因此OTC BB市場又被稱為納斯達(dá)克的預(yù)備市場(納斯達(dá)克BABY)。

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美國場外交易（OTC）市場在傳統(tǒng)交易所（納斯達(dá)克、紐交所）之外的交易量中占有相當(dāng)大的比例。非上市證券和衍生品都起源于場外交易市場，也被稱為“粉單證券”或“場外交易”，這些交易直接發(fā)生在買賣雙方之間。

由于低價股票和暴漲暴跌現(xiàn)象突出，場外交易市場往往會受到較多的負(fù)MIAN評價，也被散戶投資者所厭惡。當(dāng)然，也有很多機(jī)會可以在場外交易市場上遇到交易信譽(yù)良好的公司的證券。此外，許多未上市的證券最終會上市。最著名的例子是沃爾瑪（紐約證Z交易所代碼：WMT），它于1972年首次在場外交易。

場外交易市場不僅是低價股和下跌公司的聚集地，還代表國際組織、新興公司、風(fēng)險企業(yè)等，包括衍生品。

什么是場外交易市場？

顧名思義，場外交易市場是直接市場。買賣發(fā)生在證券經(jīng)J人之間，而不是通過交易所進(jìn)行。然而，這也不是完全自由的市場，美國金融業(yè)監(jiān)管局 (FINRA) 管理場外交易市場。這里更多是不符合交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的證券和金融產(chǎn)品的空間。

公司在場外交易市場上市的原因有很多。最常見的是成本因素，在紐約證券J易所上市的成本為500,000美元，在納斯達(dá)克上市的成本高達(dá)75,000美元，這還只是交易所收取的入場費(fèi)，不包括其他服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用。初創(chuàng)公司和風(fēng)險創(chuàng)業(yè)公司需要籌集資金，因此他們將OTC上市以避免承擔(dān)這筆不低的費(fèi)用。另一個原因是外匯管制。例如，外國公司在上市前可能不符合美國委員會的披露要求。但允許在場外交易市場，讓散戶和機(jī)構(gòu)投資者可證券J易以在交易所之外使用這些產(chǎn)品。

場外交易產(chǎn)品類型

場外交易產(chǎn)品的范圍廣泛而多樣。由于沒有交易所上市要求或特定的進(jìn)入壁壘，各種各樣的金融產(chǎn)品很普遍。這完全取決于誰在賣，誰在買！

股票：場外交易市場有多種股票可供選擇。他們中的大多數(shù)代表規(guī)模太小而無法在主要交易所上市的公司或不符合上市要求的外國公司。雖然有一些垃圾證券和低價股，但場外交易股票的廣泛范圍也代表著更多的未來市場機(jī)會。 

債務(wù)工具：大多數(shù)債券都可以通過場外交易市場獲得，因為它們是由公司或政府實(shí)體直接發(fā)行的。例如，美國國債，可以說是最安全的投資，通過場外交易，直接從政府那里購買。投資類債券是場外交易產(chǎn)品。不幸的是，許多垃圾債券也在這里招搖過市。

衍生品：衍生品交易場外交易，因為它們不是有形的金融工具。相反，它們是對基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)估。從本質(zhì)上講，這些投資不會發(fā)生在交易所（沒有任何交易）。

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這些場外產(chǎn)品和許多其他產(chǎn)品代表了可獲得的投資機(jī)會。例如，一個人可能會選擇投資一家未在紐約證券J易所或納斯達(dá)克上市的中國公司，以對沖美國經(jīng)濟(jì)動蕩。此外，這些產(chǎn)品還提供了獲得比如國庫券之類的東西的途徑，可滿足更安全的投資前景。

如何在 OTC 市場上買賣和交易

有多種方式參與場外交易市場。大多數(shù)人選擇通過場外交易網(wǎng)絡(luò)這樣做。以下是一些最常見的。

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Z佳市場（OTCQX）：不愿在主要交易所上市的大市值。

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風(fēng)險投資市場 （OTCQB）：仍在發(fā)展中的初創(chuàng)公司。

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粉單市場（PINK）：不符合 SEC 要求的企業(yè)。

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從本質(zhì)上講，場外交易發(fā)生在任何非交易所支持的直接交易。同樣，前往美國財政部網(wǎng)站購買債券是一種場外交易市場投資形式。

投資者在交易場外交易時要注意的主要陷阱是流動性。因為沒有交易所，并不總能保證會有足夠多的買家或賣家。如果您購買了價值僅為 0.023 美元的公司的 20,000 股股票，而價格跌至 0.018 美元，則可能沒有買家（當(dāng)然，也不排除有抄底者）。但是，當(dāng)買房在還有需求或需求變?yōu)榱阒埃S時建立警戒線。

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場外交易市場的基本功能

場外市場是無法滿足各大交易所上市要求的企業(yè)的理想資本市場。場外交易幫助這些公司獲得增長所需的資本。另一方面，它可以幫助投資者獲得通過一級或二級市場無法獲得的金融工具。場外交易市場的存在是為了更直接地將更多的資本尋求者和投資者聚集在一起。

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