恒指升穿23,000點(diǎn)后回吐港股終止四連升

    西方對(duì)敘利亞采取軍事行動(dòng)或能避免，港股昨早最多升至23,120點(diǎn)，升穿恒指熊證重貨區(qū)后，由升轉(zhuǎn)跌，收?qǐng)?bào)22,937點(diǎn)，跌39點(diǎn)，終止四連升，成交額微降至703億港元。上證綜指升0.2%，至2,241點(diǎn)。

    內(nèi)地8月發(fā)電量按年上升13.4%，電力股反彈，潤(rùn)電（836.HK）及華電（1071.HK元）均升逾7%，煤炭股亦延續(xù)升勢(shì)。蘋(píng)果公布新款智能手機(jī)欠驚喜，富智康（2038.HK）跌4.7%，瑞聲（2018.HK）跌4.2%。濠賭股強(qiáng)勢(shì)，銀娛（27.HK）及金沙（1928.HK）均再創(chuàng)新高。比亞迪總裁王傳福稱(chēng)已研發(fā)可媲美Tesla的電動(dòng)跑車(chē)，比亞迪（1211.HK）抽升9.6%。創(chuàng)維數(shù)碼（751.HK）與阿里巴巴合推互聯(lián)網(wǎng)電視，股價(jià)升3.3%。騰訊（700.HK）再創(chuàng)新高，曾高見(jiàn)405.80元。

    受惠鐵路總公司重啟招標(biāo)中國(guó)自動(dòng)化走勢(shì)好轉(zhuǎn)

    內(nèi)地鐵路行業(yè)受?chē)?guó)策支持，我們于過(guò)去兩個(gè)月多次推介鐵路相關(guān)股，成功捕捉行業(yè)升勢(shì)。中國(guó)自動(dòng)化（569.HK）生產(chǎn)鐵路信號(hào)系統(tǒng)及牽引系統(tǒng)，同時(shí)亦涉足石化工程行業(yè)，近期股份成交量增加，加上受惠鐵路總公司重啟招標(biāo)，可買(mǎi)入短炒。

    中國(guó)自動(dòng)化中期純利下降27%，至6,560萬(wàn)元人民幣，主要由于上半年鐵路總公司集中于內(nèi)部調(diào)整而延緩了招標(biāo)采購(gòu)，令公司的鐵路分部收入下降34%，占總營(yíng)業(yè)額的28%。隨著鐵路總公司于下半年陸續(xù)重啟招標(biāo)，該分部收入料可改善，同時(shí)鐵路總公司積極進(jìn)行融資，部分應(yīng)用于還款，料公司應(yīng)收帳問(wèn)題不會(huì)進(jìn)一步惡化。同時(shí)公司亦有從事石化設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)，上半年收入上升41%，并占總營(yíng)業(yè)額的72%。上半年其海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)理想，未來(lái)亦可受惠國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)的增長(zhǎng)。

    市場(chǎng)預(yù)測(cè)公司全年純利上升兩成，至1.76億元人民幣，預(yù)測(cè)市盈率為6.5倍，估值低于三大鐵路建設(shè)股。技術(shù)上，中國(guó)自動(dòng)化走勢(shì)落后，近期升穿下降軌及50天線(xiàn)且成交量增加。

    新股市場(chǎng)回暖中滔環(huán)保受環(huán)保國(guó)策扶持

    新股市場(chǎng)回暖，天喔國(guó)際（1219.HK）公開(kāi)發(fā)售部分獲超額認(rèn)購(gòu)55倍，招股反應(yīng)不俗。周內(nèi)將有三只新股招股，其中今日招股的中滔環(huán)保（1363.HK），及傳周五招股的輝山乳業(yè)（6863.HK）行業(yè)前景不俗，值得留意。

    中滔環(huán)保為內(nèi)地工業(yè)污水處理商，行業(yè)正高速發(fā)展，且受惠國(guó)策扶持，有望跑出。事實(shí)上，內(nèi)地水源污染問(wèn)題嚴(yán)重，水利部估計(jì)，全國(guó)城鎮(zhèn)居民飲用水源中約20%是未合乎安全標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)對(duì)污水處理需求強(qiáng)勁。「十二五」期內(nèi)，中央計(jì)劃投資4,300億元人民幣用于污水處理，令行業(yè)規(guī)模于2007至2015年預(yù)測(cè)復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)15%。

    中滔環(huán)保主打工業(yè)污水處理業(yè)務(wù)，目前擁有5間營(yíng)運(yùn)中的污水處理廠(chǎng)（廣東4間、湖南1間），1間工業(yè)供水廠(chǎng)，合共日均處理36.5萬(wàn)立方米污水、供應(yīng)15萬(wàn)立方米工業(yè)用水。雖然公司的規(guī)模較小，但未來(lái)產(chǎn)能料快速增長(zhǎng)，現(xiàn)時(shí)在廣東、湖南、四川正興建3個(gè)項(xiàng)目，料于2013至2014年相繼落成，日均污水處理量將增加20.5萬(wàn)立方米及工業(yè)用水供應(yīng)量增10萬(wàn)立方米，如計(jì)及未有完工日期之廣東盈隆項(xiàng)目之新增15萬(wàn)立方米污水處理產(chǎn)能，日均污水處理能力將增至72萬(wàn)立方米，支持未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

    此外，工業(yè)污水處理的利潤(rùn)率一般高于市政污水處理服務(wù)，故中滔環(huán)保的毛利率亦較高，今年首4個(gè)月雖由2012年的65.8%回落至59.4%（因利潤(rùn)較低的供熱服務(wù)收入占比增加），但亦較同業(yè)平均之約40%為高，而首四個(gè)月之純利率為36.9%。惟公司過(guò)去的盈利增速放緩，2011年純利按年大增30.9%，2012年增速回落至7.3%，今年首4個(gè)月進(jìn)一步回落至1.3%，公司解釋部分原因歸咎于建設(shè)服務(wù)及污水處理收入下降，此風(fēng)險(xiǎn)宜留意。整體而言，公司處于快速增長(zhǎng)的污水處理行業(yè)，可小注認(rèn)購(gòu)。

責(zé)任編輯：焦然